专家：2019年汇率市场仍然面临较大波动风险

中国银行纽约分行高级副总裁兼金融市场部总经理刘志丹日前在接受记者专访时表示，由于全球经济基本面还不是很稳定，多个主要国家政治上不确定因素持续，以及债券、股票和大宗商品等金融市场的影响，2019年国际汇率市场仍有很高可能性与2018年一样面临大幅剧烈波动。

刘志丹表示，经济层面上，意大利等欧洲国家财政赤字问题尚未解决，欧洲可能在2019年退出量化宽松货币政策，多个国家经济增速下降；政治层面，美国联邦储备委员会政策独立性面临考验，英国脱欧仍然困扰英国和欧洲，德国政府面临换届，法国出现“黄马甲”运动，欧洲提出成立欧洲军以及中导条约面临美国退出等，这些因素对汇率影响较大。

美元 一枝独秀难再续

自1994年就从事金融市场交易的刘志丹认为，2018年美元指数一枝独秀，从年初一直往上攀升。这得益于美国强劲的经济和就业形势、特朗普政府希望强势美元带动跨国企业资金回流、美国股市上涨吸引全球投资资金流入带来的资金等支撑因素。

对于美联储加息的影响，刘志丹认为，加息对货币而言是把双刃剑，美联储在2016年刚开始加息时对美元(走强)绝对是好事，后期随着加息次数的不断增加，美联储主要的考虑是预防通胀和经济过热，而经济实际上可能没有那么好。

他说，2018年年底这次加息由于伤害到了作为金融市场核心的股票市场，也伤害到了对 美国经济增长的预期，对美元汇率不一定是好事。“如果加息过快，对经济扩展有很大的抑制作用，影响大家对明年经济增长预期，特别是企业借贷成本的上升会带来盈利能力下降，导致股市下跌，反过来对汇率市场产生影响。”

刘志丹预计，2019年包括汇率在内的形势会比较复杂，如果说美元在2018年一路高歌，明年这一形势会有所改变，2019年美国股市和债市都有双向波动的可能，带动汇率双向波动，欧洲等地重要事件则可能带来汇率的瞬时波动。

刘志丹说，美元如果大幅升值对美国经济可能也会带来伤害，如果美元汇率过强美国贸易赤字就没法改善。

刘志丹认为，从十年的长周期看，目前美元指数并不算太高，但由于股市回调和原油价格大幅波动，从目前所掌握的经济数据看，美元指数在2019年短期上涨的幅度可能没有2018年上涨的空间大。

不过，长期看来，如果包括消费支出和就业在内的美国经济2019年仍然非常好，明年美国贸易赤字可能有大幅改善，对美元会有较强支撑，美元可能迎来新一轮增长。

其他主要货币兑美元仍分化

对于美元兑 人民币汇率走势，刘志丹认为，2019年主要需关注中美两国经济增长是否在按预期发展，中国作为第二大经济体，很多国家对人民币汇率(稳定)有所期待，因此2019年美元兑人民币汇率仍会双向波动，人民币大幅贬值的概率不高。

刘志丹表示，2018年 日元和瑞士法郎避险功能增强，相对于其他货币，2019年日元和瑞士法郎的汇率波动至少保持2018年的相对稳定，波动不会太大。

尽管2018年第四季度美国经济增长不如前三季度那么靓丽，但美国依然是发达国家经济增长的龙头，除非有极端事件发生，2019年美元兑日元大幅贬值的可能性不大。“如果从年初到年底最后衡量一下的话，我个人感觉美元兑日元应该是相对稳定，可能美元还略有升值，是这么一个基本态势。”

刘志丹认为， 欧元近期一直受到英国脱欧的连累，意大利等国财政状况不太令人满意，各国的财政和货币政策还能否和欧盟统一的政策保持一致有很大不确定性，这会对欧元走势产生拖后腿作用，考虑到欧元区也不希望欧元走强以避免对出口带来负面作用，欧元在2019年走强的概率不是很大。他说:“在各方面因素作用下，欧元可能出现小幅贬值的可能性较大。”

刘志丹表示，前一阶段英国脱欧对 英镑产生了很大的负面影响，英国脱欧的负面影响已经很大程度上反映在英镑汇率之中了。如果2019年3月份英国脱欧向正面方向发展，对英镑汇率也将产生正面影响，即便英国脱欧发展是中性的，英镑也会有回调上涨的压力，这也是技术方面的走势。

对于 澳元和 加元的汇率，刘志丹认为，除了要看中国这一大宗商品最大需求方的经济形势和汇率以外，还应该把大宗商品市场走势考虑进去，石油和天然气对加元影响很大， 铁矿石和煤炭对澳元影响则很大。

美股近期将持稳

对于美股在2019年的走势，刘志丹认为，2019年还是应该走一步看一步，关注美国经济、就业和贸易形势的改变，同时要看其他国家经济表现。到2019年年中或9月份，多个事件已经确定，上半年经济数据出笼，投资股市的基金也已经做出布局，届时可以做出比较清晰的判断。

刘志丹说，对于熊市的判断有从高点下跌15%或20%、黄金切割理论等多种定义方法。他认为，对熊市和牛市做出预判并不科学，对于投资者而言，最主要的是要对未来一段时间要有准确的预期，关键要把基本面分析好，熊市中有春天，牛市中有回调。

对于美国 财政部长姆努钦在2018年12月23日向6大银行负责人打电话和在24日召开总统金融市场工作小组会议，刘志丹认为，这一方面是政客作秀的需要，但政府启动早期预警的应急机制，对市场还是起到了一定的作用，也值得借鉴。

刘志丹认为，美国道琼斯工业平均指数在近日大幅波动已经使专业交易人员完成了2018年“挣钱”的任务，发达国家股票指数上涨超过1000点是极端情况，不可能是常态。美国股市在春节前恐怕还会维持在当前水平，市场会相对比较平静，但春节期间亚太地区多个市场休市，全球股市和大宗商品市场往往会出现大幅波动。

他说，道琼斯工业平均指数在25日创下史上最大单日涨幅主要是由于政府官员喊话、股指技术调整需要、油价先行上涨、消费数据提振、年底市场容易受资金撬动等多个因素促成。

风险和保值意识需加强

刘志丹建议，投资者一定要有风险意识和保值意识，一定要把汇率保值工作做好，做到低买高卖，不要去追涨杀跌，保持合理仓位，同时借助专业投资机构的优势进行操作。对于在境外发行美元债的企业，应该做到“前一手发债，后脚就应该把保值做好”，否则融资成本可能越来越高。

刘志丹说:“2019年汇率变化的变量也会很大，各种变量之间互相产生的化学作用会得出一个什么样的结果确实有很强的不可预测性。所以能保值就进行保值，不要有赌的思想，企业还是要回归本业。”通过保值，企业可以把长期不断上涨的浮动利率成本锁定在相对合适的位置，进而实现适当增值。

刘志丹提示，投资者对汇率市场不要恐慌，除非极端情况，绝大部分货币一年涨跌幅会在15%以内。对于有出国留学和直接投资等实际需求的个人和企业来说，由于需要用到美元，早保值比晚保值要好很多。

来源： 中国金融信息网