刘传葵：保险基金和私募基金还要加强合作

各位来宾、各位朋友大家下午好，很高兴参加2018全球私募基金峰会，也很高兴刚才聆听了应该说是我们中国基金行业这样一个历史的创造者当然也是见证者的王连洲老师的历史回顾以及高屋建瓴的见解，非常的高兴。再次我谨代表主办方向本次活动顺利召开表示祝贺。

今天我的发言更多是从保险资金角度去谈谈今天的主题。首先先简要介绍一下保险资金运用的情况，因为这个情况我想跟私募基金展开合作的实力和基础。从资金体量上来看截止到2018年10月保险资金余额达到15.95万元，每年增长7.84%。最近年化增长保持在20%多。大类资产配置上来看银行存款占到2.2万亿元，占比14.05%。债券投资55648.8亿元，占比35.26%，股票和证券投资5264亿元占比12.7%。其他是5992.14亿元，占比37.99%。我想这个数据实际上从合作的角度，我觉得意义是这样，其中股票和证券投资基金2万亿元左右，因为有些目前是委托给了我们的证券公司和基金公司，当然是被认可的。这个实际上是一个委托投资，这是一块。

当然从私募基金、私募证券投资基金来说目前是期待打开合作的空间，包括我们一起去努力，这是一块从比例上来看。另外一块实际上是境外投资，但可能跟我们今天在座的不一定太相关，境外投资这块实际上保险资金大概是占比现在是2%左右，政策比例给的是15%，这块的空间很大。其中境外投资包括跟境外跟私募这块当然是展开了商业合作。另外刚才谈到的其他的投资将近6万亿元这样的规模里面，实际上跟我们私募股权基金有关，其中一定的比例一定是可以提供跟私募基金的合作。今天我主要是基于这部分展开阐述。

从实体经济来看目前产品注册提升了发行的效率，截止到10月累计发起各类股权、债券投资计划931项，正在备案规模达到2.35万亿元，主要投向基础设施建设和民生工程，这些投资取得了社会的积极评价。我想这个也是我们和私募合作的空间。整体来看保险资金的运用稳健资金规模持续增长，与各类金融资管主体一道成为了经济发展的重要的力量。

我认为保险资金它具备资金重要的特性，也具备了极大的灵活性，我个人把它叫做友好的基金、开放的基金。大家看一下包括在股市压舱石的角色也包括我们近期保险基金参与纾困基金的角色，应该是跟刚才提到的开放性友好型的特征的体现。这种特征更容易和包括私募基金在内的主体展开业务合作。两方面展开说一个是长期资金，保证了资金长期性、稳定性。众说周知以寿险产品为例一般是10年以上，这种是其他的市场主体难以比拟的独特的资金的期限优势。从而从投资的期限来说获得了极大的关注度，保险基金就可以更好支持一些长期投资项目，或者说是穿越周期来支持所投资的标的。

另外刚才提到的机制的灵活性上来说，为和私募的合作打下了良好的基础，可以对接具体的融资项目，在投资方式上可以根据不同的融资风险偏好选择债券多种交易形式。这些其充分演绎了保险的紧密性，增前了保险基金对合作方的需求的契合度。

接下来花点时间介绍一下保险基金和私募基金合作在政策面上回顾一下。其实大家可以看到是积极尝试并大力支持的。最早在2010年前保监会就发布了保险基金投资股权暂行办法，允许保险基金投资未上市的股权，股权投资成为了保险市场管理的常规业务。2012年前保监会又下发了关于保险基金投资股权和不动产有关通知，扩大股权投资范围，这一年还发布了保险基金境外管理暂行办法实施细则，明确了保险基金可以投资境外未上市股权和股权基金。2014年国务院又发布了新保险业的十条，明确提出鼓励投资不动产、养老产业，允许把专业养老保险机构设立为不动产基金的私募基金，也鼓励保险基金利用计划等方式支持民生工程和国家重大工程的建设。还是在这一年前保监会还发布了关于保险基金、创业投资基金股权投资，允许保险公司投资基金专项来支持中小微企业的发展。2015年原保监会又不发布了关于设立保险私募基金的有关通知。2017年下发了关于保险支持实体经济发展的指导意见，这里面就明确指出保险基金直接参与股权投资和各类纾困基金。今年也是有一些政策出台，10月份银保监会取消了保险基金股权投资行业范围限制，拟通过负面清单提升保险基金的投资能力。11月份又会同发改委允许符合条件的保险机构设立私募基金投资，设立市场化的债转股。

刚才我花点时间跟大家梳理一下，无非是表达一下保险资金跟私募基金合作上有广阔的合作空间。目前有超过100家的投资机构投资了120家的私募基金公司，累计投资规模已经超过5000亿元，已经成为私募基金重要的投资主体。占比上升应该是近年来保险投资比例上，国际上也是这种情况，实际上跟私募的合作进一步拓宽了这个空间。

保险基金和私募基金还要加强合作有两个意义，保险基金是私募基金理想基金管理来源，保险基金参与私募基金也有利于私募基金渠道和优化配置结构，有分享经济转型成果，对自身也是分散投资风险提高资金运用效率的目的。战略意义上来说，保险基金尤其能通过私募基金投入实体经济，是我们新经济的推动者。对实体经济而言也有利于缓解创业企业和中小微企业融资难、融资期限短的问题，减轻发展压力。这样保险基金在发挥国家投资导向方面也能承担责任。

今年4月份主持人也提到了资管新规正式出台，在制度进一步规范的背景下，实际上私募基金也会迎来新一轮的股权发展。自身的壮大也为私募基金和保险基金合作提供了自身的实力和机遇。由于资管新规规定了一些子管主体不得投资未上市股权，除非法律另外规定的，这样保险基金将会越来越被私募基金重视，这样为整个合作提供了更好的基础。我相信可能未来两个门类业务的空间会更加的广阔。

最后在2019年即将到来之际，我忠心包括私募基金在内的各类主体加强与保险基金的合作，保险基金也愿意共同促进大资管背景下的合作，谢谢大家。

（来源：证券日报）